最新一期往期日报本周周报数据与指标说明思源 · 澳洲新能源投资日报 · 内部参考
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2026 年 9 月 27 日 · 星期日 · 第 39 期

风弱周把价差搬到了清晨：9 月 24 日昆州 4 小时套利 A$1,119/MW·日创序列最高（05:20 尖峰 A$420、14:25 最低 A$0.01），维州 A$627、塔州 A$581 为各自 30 日最高；新州连续五个工作日零负价；周六塔州 10:50 触及市场价格下限 −A$1,000/MWh，为序列首次；30 日套利中位数维州 A$393、塔州 A$363 创序列新高；Marinus Link 获澳洲首张海上输电牌照，EnergyConnect 二期新州—南澳互联线 10 月 1 日进入调度，Bungaban 与 Wongalee 两个 1.4 GW 风电获联邦环评批准，联盟党公布废除净零立法的八点能源政策

本期覆盖 9 月 22—26 日五个交易日，是一个风弱周：全网风电 652 GWh，较前一周少 15%，燃气联合循环机组发电量增加逾一倍、水电增加 18%。价差没有消失，而是从晚峰搬到了清晨：9 月 23 日 05:55—06:25 新州、维州、塔州同现 A$205—231/MWh 尖峰；9 月 24 日 00:35—00:40 新州、维州、南澳同现 A$275—300/MWh，昆州 05:20 拉到 A$420.00/MWh、14:25 只有 A$0.01/MWh，4 小时理论套利 A$1,119/MW·日为本报告序列（4 月以来）最高，日均 A$121.95/MWh 为序列第 3 高；同日维州 A$627、塔州 A$581 为各自 30 日最高，新州 A$515（第 5）、南澳 A$564（第 6）。晚峰反而平淡：五日 17—22 时均价 A$79—120/MWh。新州 9 月 21—25 日连续五个工作日没有一个负价区间，昆州 9 月 23—25 日亦然。前一完整交易日（9 月 26 日，星期六）风电回升至 108 GWh，南部晚峰再度塌陷（维州 17—22 时均价 A$4.7/MWh）；塔州 10:00 尖峰 A$490.01 后，10:50 触及市场价格下限 −A$1,000/MWh——序列首次，09:35—11:05 塔州与维州价格脱钩，原因本报告未核实。电池：9 月 24 日充电 22.5 GWh 为序列第 5 高，本周放电 116 GWh 转为净充电周。30 日口径（8 月 28 日至 9 月 26 日）：五区均价 A$50.35/MWh，较前一统计期下降 30%（南澳 −53%）；4 小时套利中位数维州 A$393、塔州 A$363 创序列新高，南澳 A$445，新州 A$364、昆州 A$374 因 8 月 27 日高价差日移出统计期而回落；9 月 1—26 日均价 A$48.60/MWh、较 8 月同期低 24%，同期 4 小时中位数五区全部高于 8 月全月。电网端两件大事：Marinus Link 9 月 25 日获澳洲首张海上输电牌照，联邦许可链走完，一期 750 MW 直流线 2030 年底完工；EnergyConnect 二期新州—南澳互联线 10 月 1 日起在调度中生效，初始限值 150 MW，年底前后逐步放至 800 MW。政策端：联盟党 9 月 23 日公布八点能源政策——废除净零立法、撤销四个海上风电区、社会许可准则作为 ARENA 与 CEFC 资金条件，未表态 CIS 存废；参议院数据中心调查在墨尔本听证。项目端：Bungaban 1.4 GW 风电（配套 500 MW 光伏）与 Wongalee 1.4 GW 风电获联邦环评批准，前者已签 Rio Tinto 25 年购电协议，2027 年财务关闭；西澳 Parron Maam Marang 470 MW 风电向 GenusPlus 发出约 A$1.35 亿 330 kV 并网工程合同，以财务关闭为前提；AGL 的 Kangaroo Valley 电池（350 MW/1,450 MWh）进入联邦环评，并规划 Bathurst 500 MW/4,000 MWh 的 8 小时电池；维州 Mornington 电池（240 MW/480 MWh）达满额出力。数据端：AEMO 年报称 FY26 有 9.1 GW 新增风光储达满额出力、并网申请项目储备 75.4 GW；联邦能源统计 2025 年并网电力可再生占比 42.0% 创纪录。AEMO 市场通知：南澳电压控制指令本期三次、9 月以来 19 个干预事件；塔州 9 月 26 日 10:50 的 −A$1,000 区间未列入价格复核，价格已确定。

A$1,119
昆州 9 月 24 日 4 小时理论套利（/MW·日）
序列最高（4 月以来）；05:20 尖峰 A$420.00、14:25 最低 A$0.01/MWh；同日维州 A$627、塔州 A$581 为各自 30 日最高
−A$1,000
塔州 9 月 26 日 10:50 触及市场价格下限（/MWh）
序列首次；10:00 尖峰 A$490.01，09:35—11:05 与维州价格脱钩（维州同时段 A$5—43），原因本报告未核实
A$393
维州 30 日 4 小时套利中位数（/MW·日）
序列新高（上期 A$386）；塔州 A$363 亦创新高，南澳 A$445；新州 A$364、昆州 A$374 因 8 月 27 日移出统计期而回落
新闻检索范围：2026 年 9 月 22 日 23:50 之后至 2026 年 9 月 27 日 · 新闻及公告已核验至：2026 年 9 月 27 日 23:50（AEST） · 电价统计期：2026 年 8 月 28 日至2026 年 9 月 26 日（30 个完整交易日）· 电价数据截至：2026 年 9 月 26 日 · AEMO 采用区间结束时点 · 编制：思源澳洲投资团队（墨尔本）
【核心观点与关键指标】

本期五个交易日（9 月 22—26 日）是春季以来第一个风弱周：全网风电 652 GWh，较前一周少 15%，9 月 25 日只有 60.6 GWh（序列第 39 低）；燃气联合循环机组发电量 90 GWh，是前一周的两倍多，水电 202 GWh 增加 18%，黑煤、褐煤各增 2%—3%。价差没有消失，而是从晚峰搬到了清晨。逐日看：9 月 22 日（周二）新州全天无负价、日均 A$87.33/MWh，塔州 06:20 尖峰 A$320.22/MWh；9 月 23 日（周三）05:55—06:25 新州 A$230.59、维州 A$223.75、塔州 A$205.24、南澳 A$197.97/MWh 同现清晨尖峰，昆州 23:55 A$303.00/MWh，新州日均 A$110.14/MWh 为本期最高，维州 4 小时套利 A$491（30 日第 6）、塔州 A$453（第 5）；9 月 24 日（周四）00:35—00:40 新州 A$299.99、维州 A$282.99、南澳 A$274.75/MWh，昆州 05:20 A$420.00/MWh、14:25 最低 A$0.01/MWh——昆州 4 小时理论套利 A$1,119/MW·日为本报告序列（4 月以来）最高，日均 A$121.95/MWh 为序列第 3 高；维州 A$627（30 日最高、序列第 7）、塔州 A$581（30 日最高、序列第 6）、南澳 A$564（第 6）、新州 A$515（第 5）；同日电池充电 22.5 GWh 为序列第 5 高、放电 18.1 GWh；9 月 25 日（周五）五区全天无负价、日均 A$70—88/MWh，但价差回落到 A$251—279（30 日第 25—29 位）——风电 60.6 GWh 的极弱日把午间低谷也填平了。整周晚峰平淡：17—22 时均价 A$79—120/MWh，本周的价差来自 00:00—06:00 的清晨高价与午后低谷之间。新州 9 月 21—25 日连续五个工作日没有一个负价区间（上一次连续零负价是 9 月 8—12 日），昆州 9 月 23—25 日亦然。前一完整交易日（9 月 26 日，星期六）：风电回升到 108 GWh 并在入夜后升至 6.9 GW，南部晚峰再度塌陷——维州 17—22 时均价 A$4.7/MWh、南澳 A$22.6、塔州 A$25.6，新州、昆州 A$80 上下；四区凌晨 00:00—05:00 均价 A$85—110/MWh 成为全天最高时段，维州 4 小时套利 A$407、南澳 A$448、新州 A$361、昆州 A$329。塔州 09:35 起与维州价格脱钩：10:00 尖峰 A$490.01/MWh，10:30 −A$118，10:50 触及市场价格下限 −A$1,000/MWh（序列首次），10:55—11:00 −A$158，同时段维州只有 A$5—43/MWh；塔州 4 小时套利 A$443（30 日第 6）、2 小时 A$307 主要由这一小时贡献；原因（Basslink 或塔州本地约束）本报告未核实，须以 AEMO 市场通知为准。电池：9 月 26 日放电 16.5 GWh、充电 20.2 GWh，本周放电 116 GWh、充电 140 GWh，为净充电周；9 月 22 日放电峰值 4,153 MW（序列第 10 高）、9 月 25 日充电峰值 4,066 MW（第 9 高）。30 日口径（8 月 28 日至 9 月 26 日）：五区域算术平均电价 A$50.35/MWh，较前一统计期（7 月 29 日至 8 月 27 日，A$72.02/MWh）下降 30%（南澳 −53%、维州 −33%、塔州 −30%、新州 −18%、昆州 −10%）；中位数上新州（−3%）与昆州（＋4%）基本持平，南部三区 −39% 至 −57%。4 小时套利中位数：维州 A$393（上期 A$386）与塔州 A$363（上期 A$353）创序列新高，南澳 A$445（上期 A$442），新州 A$364（上期 A$374）、昆州 A$374（上期 A$383）回落——移出的 8 月 23—27 日含 8 月 27 日的全区间高价差日；昆州均值 A$405 高于中位数、集中度 18.3%，是 9 月 24 日单日拉高的结果。9 月 1—26 日五区均价 A$48.60/MWh，较 8 月同期低 24%；同期 4 小时中位数新州 A$360、昆州 A$361、维州 A$384、南澳 A$445、塔州 A$362/MW·日，五区全部高于 8 月全月（292/358/364/417/317）——价格低两成多、价差上行的脱钩已延续四周。电网端：Marinus Link 9 月 25 日依《海上电力基础设施法》获澳洲首张输电与基础设施牌照（TIL），有效期至 2090 年，公司称这是开工前最后几项许可之一；一期 750 MW 直流互联线，海缆约 255 公里、维州陆上地埋约 90 公里，2030 年底完工，造价媒体称逾 A$35 亿（官方稿未披露），配套塔州西北输电约 A$13 亿。EnergyConnect 二期新州—南澳互联线 10 月 1 日起在调度中生效并进入短期 PASA，初始向南澳送电限值 150 MW（WattClarity），第三方读数称 11 月 4 日带电，AEMO 将视测试逐步释放至 800 MW；南澳与新州直连后，南澳午间负价与晚峰价差可能自四季度起收窄。政策端：联盟党 9 月 23 日公布八点能源政策——废除《气候变化法》的 2050 净零目标、撤销 Hunter、Illawarra、Southern Ocean、Bunbury 四个海上风电区（保留 Gippsland 与 Bass Strait）、取消保障机制减排要求、废除核能禁令、出台可再生开发社会许可准则并作为 ARENA 与 CEFC 资金的强制条件、把 AER 首要目标改为可负担与可靠；报道未提 CIS 存废。参议院 AI 与数据中心调查 9 月 23 日在墨尔本听证，西、北郊议会与居民提出暂停审批与补偿诉求，Plumpton 2.4 GW 数据中心开发商出席。项目端：Windlab 与 Squadron 的 Bungaban 风电 1,400 MW 及配套 500 MW 光伏获联邦环评批准（第 152 与第 150 个获批可再生项目），Rio Tinto 承购 80% 容量 25 年，2026 年 5 月入选 CIS，预计 2027 年财务关闭并开工、2030 年发电，但需 Powerlink 新建约 80 公里输电线且该线尚未获批；Windlab 与 Fortescue 的 Wongalee 风电（最高 1.4 GW）同获批准。西澳 Atmos 的 Parron Maam Marang 470 MW 风电向 GenusPlus 发出约 A$1.35 亿的 330 kV 终端站与线路设计施工合同（ASX 公告），施工以财务关闭、并网协议与开工通知为先决条件，已签 Synergy 购电协议并获 CIS 托底，2028 年完工。AGL 的 Kangaroo Valley 电池（最高 350 MW/1,450 MWh，4 小时）进入联邦环评申报（申报文件 1,450 MWh，媒体另有 1,400 MWh），并规划 Bathurst 500 MW/4,000 MWh 的 8 小时电池，2028 年底开工、2030 年投运。维州 Mornington 电池（240 MW/480 MWh，CIS 项目）完成最后一个 AEMO 检查点达满额出力（尚无商运公告），Akaysha 的 Elaine（311 MW/1,244 MWh）主要设备安装完成；新州批准 Deniliquin East 电池（100 MW/200 MWh，逾 70 份反对）；Snowy 2.0 地下厂房开始浇筑永久基础，成本复核仍未公布。资本端：ESR 签约收购 Aquila Clean Energy APAC（1.6 GW 亚太平台，含塔州 Port Latta 风电与南澳四个电池项目），对价未披露，2027 年一季度交割。数据端：AEMO 年报称 FY26 有 9.1 GW 新增发电与储能达满额出力（FY25 的两倍以上）、并网申请项目储备由 53 GW 增至 75.4 GW、数据中心占 NEM 用电约 3%、2030 年约 8%；联邦能源统计 2025 年全澳可再生占发电 39.6%、并网电力 42.0% 创纪录；Energy Synapse 称截至 8 月 1 日的 12 个月电池放电量增至三倍以上、燃气发电减少 28%（第三方读数）。AEMO 市场通知（本报告逐份核对）：南澳电压控制指令本期三次（Torrens Island B4 并网），9 月以来 19 个干预事件；9 月 22 日 MT PASA 取消此前预测的 2028 年 7 月维州低储备；塔州 9 月 26 日 10:50 的 −A$1,000 区间未列入价格复核，价格已确定，AEMO 未就该时段发布通知。确认为空：CIS 与 LTESA 新结果（西澳 Tender 11 仍为 10 月 22 日截标）、Zerra DC 电力采购公告、Ark Energy Richmond Valley 财务关闭（官网逐条核对）、Waratah 新公告、ECMC 数据中心规则变更（9 月 11 日公报只讨论未通过）、本周新的电价或需求纪录报道；AEMO《Interconnector Capabilities》2026 年版未能核实（官网拦截）。

昆州 · 9 月 24 日 4 小时理论套利
A$1,119
/MW·日 · 序列最高（4 月以来）· 30 日最高
05:20 尖峰 A$420.00、14:25 最低 A$0.01/MWh，日均 A$121.95/MWh 为序列第 3 高；同日维州 A$627、塔州 A$581 为各自 30 日最高，南澳 A$564（第 6）、新州 A$515（第 5）。价差来自清晨尖峰与午后低谷，不是晚峰。
来源：AEMO；思源投资测算
塔州 · 9 月 26 日 10:50 触及市场价格下限
−A$1,000
/MWh · 序列首次 · 10:00 尖峰 A$490.01
09:35—11:05 塔州与维州价格脱钩（维州同时段 A$5—43/MWh），10:55—11:00 −A$158；塔州 4 小时套利 A$443（30 日第 6）主要由这一小时贡献。原因本报告未核实，以 AEMO 市场通知为准。
来源：AEMO；思源投资测算
维州 4 小时套利中位数（30 日）
A$393
/MW·日 · 序列新高（上期 A$386）· 塔州 A$363 亦创新高
南澳 A$445、昆州 A$374、新州 A$364/MW·日；新州、昆州回落是 8 月 27 日高价差日移出统计期所致；2 小时中位数 NSW 197 / QLD 204 / VIC 216 / SA 244 / TAS 200；集中度 14.6%—19.8%。
来源：AEMO；思源投资测算
30 日五区域算术平均电价
A$50.35
/MWh · 统计期 8 月 28 日至 9 月 26 日
合并需求加权 A$61.07/MWh；较前一统计期（7 月 29 日至 8 月 27 日）下降 30%，南澳 −53%；新州、昆州中位数基本持平。9 月 1—26 日均价 A$48.60/MWh（较 8 月同期低 24%）。
来源：AEMO；思源投资测算
新州 · 连续零负价工作日（9 月 21—25 日）
5 个交易日
日均 A$79—110/MWh · 昆州 9 月 23—25 日亦零负价
风弱周里北部午间被煤电与燃气托住（本周燃气联合循环发电量翻了一倍多）；周六风电回升后新州仅 9 个负价区间。上一次新州连续零负价是 9 月 8—12 日。
来源：AEMO NEMWEB；思源投资测算
Marinus Link 获澳洲首张海上输电牌照（9 月 25 日）
750 MW
一期直流互联线 · 2030 年底完工 · 造价逾 A$35 亿（媒体）
联邦许可链走完，公司称为开工前最后几项许可之一；海缆约 255 公里＋维州陆上 90 公里；配套塔州西北输电约 A$13 亿，CEFC 承诺 A$12 亿。官方稿未披露造价。
来源：Marinus Link；pv magazine Australia；RenewEconomy
EnergyConnect 二期新州—南澳互联线 10 月 1 日进入调度
150 MW
初始限值 · 逐步放至 800 MW · 11 月带电（第三方读数）
已进入短期 PASA；南澳与新州直连后，南澳午间负价与晚峰价差可能自四季度起收窄，南澳电池的价差假设应在 2027 年起下调情景中体现。AEMO 项目页未能打开。
来源：WattClarity；OpenNEM 议题
Bungaban 风电获联邦环评批准（配套 500 MW 光伏）
1.4 GW
Rio Tinto 承购 80% · 2027 年财务关闭 · Wongalee 1.4 GW 同获批
Windlab 与 Squadron 合资，2026 年 5 月入选 CIS，2030 年发电；需 Powerlink 新建约 80 公里输电线且尚未获批。Wongalee 为 Windlab 与 Fortescue 联合开发，州与联邦主要审批齐备。
来源：Windlab；联邦环境部长；RenewEconomy

投资建议与跟踪要点

主题投资判断建议催化因素与风险因素判断把握度跟踪时点
风弱周的价差形态：清晨尖峰＋午后低谷，晚峰平淡——储能的第二个循环窗口出现（判断新增）9 月 22—25 日全网风电 60—99 GWh/日，00:00—06:00 出现 A$200—420/MWh 尖峰（9 月 24 日昆州 05:20 A$420，新州、维州、南澳 00:35 A$275—300），午后低至 A$0—15/MWh，17—22 时均价只有 A$79—120/MWh。昆州 4 小时套利 A$1,119 为序列最高，维州 A$627、塔州 A$581 为 30 日最高。本周燃气联合循环 90 GWh（前一周 44 GWh）、水电 202 GWh（＋18%）。清晨放电、午间充电、晚峰再放电的两循环形态在风弱周成立：本报告的 S1 单窗口指标对这类日子是低估（按 2 循环优化调度复算，2 小时系统的 30 日中位数比 S1 高 2%—22%，4 小时系统高 0—8%）；对 2 小时电池，风弱周的实际收益空间比 4 小时中位数所示更接近 4 小时系统。收益模型里把“清晨尖峰”作为独立情景，而不是只看晚峰。催化因素：10 月风弱日的清晨价格是否重复；风险因素：清晨尖峰依赖煤电与燃气定价，Yallourn 等机组检修状态未核实。中每日 00—06 时均价；风电周度总量
30 日中位数：维州、塔州创序列新高，南澳持平于高位，新州、昆州回落属统计期移出效应；价格低两成多、价差上行的脱钩延续四周（判断维持）4 小时中位数 VIC 393、TAS 363 为序列新高，SA 445，NSW 364（上期 374）、QLD 374（上期 383）——移出的 8 月 23—27 日含 8 月 27 日全区间高价差日；昆州均值 A$405 高于中位数（9 月 24 日单日拉高，集中度 18.3%）。五区均价 A$50.35/MWh 较前一统计期降 30%，9 月 1—26 日 A$48.60 较 8 月同期低 24%，同期 4 小时中位数五区全部高于 8 月全月。维持上期判断：中位数抬升是分布整体上移而非个别极端日，可作春季 2 小时与 4 小时价差的基准情景；新州、昆州本期回落不是价差走弱，逐日看两区 9 月 21—24 日 4 小时套利 A$445—1,119。继续用逐年衰减，不用当期价差外推。催化因素：9 月全月复盘（下期）；风险因素：10 月最低需求纪录再刷新时午间更深、晚峰未必更高。中高每周一滚动中位数；9 月全月复盘
塔州触及 −A$1,000 价格下限：单区间事件对套利影响有限，但塔州与维州脱钩的原因要核（观察项）9 月 26 日 09:35—11:05 塔州价格与维州脱钩：10:00 A$490.01、10:30 −A$118、10:50 −A$1,000（市场价格下限，序列首次）、10:55—11:00 −A$158，维州同时段 A$5—43/MWh；塔州当日 4 小时套利 A$443（30 日第 6），若剔除该小时接近 30 日中位。对塔州储能，价格下限区间是充电端的极端收益（每 MWh 充电得 A$1,000），但一年可能只有几次，不进基准情景；脱钩若因 Basslink 停运或塔州本地约束，则塔州电池的“孤岛价差”情景值得单列，Marinus Link 投运前塔州与维州的价格联动本就不稳定。催化因素：AEMO 市场通知与 Basslink 状态；风险因素：原因未核实，本报告只记录价格事实。低AEMO 市场通知；Basslink 流量
EnergyConnect 二期 10 月 1 日进入调度：南澳价差收窄的时点从“2027 年”提前到“2026 年四季度起逐步”（判断新增）新州—南澳互联线 10 月 1 日起在调度中生效，初始向南澳送电限值 150 MW，第三方读数称 11 月 4 日带电，AEMO 视测试逐步释放至 800 MW（双向）。本期南澳 30 日 4 小时套利中位数 A$445 处于序列高位、负价占比 27.2% 为五区最高。南澳电池项目的价差假设分两段：150 MW 阶段影响有限，800 MW 全量释放后（2027 年）南澳午间负价深度与晚峰高度都会向新州靠拢；对无合约光伏是利好（午间弃电减少），对南澳电池是价差压缩。Heywood 与 VNI 的约束配置将恢复原状，塔州—维州联动不受影响。催化因素：11 月带电、网间测试进度；风险因素：800 MW 释放时间取决于测试，AEMO 项目页未能打开核对。中高10 月 1 日调度生效；11 月带电
联邦政治风险进入投资备忘录：联盟党八点政策未提 CIS 存废，但海上风电区、ARENA 与 CEFC 资金条件、净零立法都在清单上（判断新增）联盟党 9 月 23 日公布八点能源政策：废除《气候变化法》、撤销四个海上风电区（保留 Gippsland 与 Bass Strait）、取消保障机制减排要求、废除核能禁令、社会许可准则作为 ARENA 与 CEFC 资金的强制条件、AER 首要目标改为可负担与可靠、联邦对州拨款附条件；执政 30 天内提出废除净零法案。已签 CIS 合同的法律约束力须取得法律意见；依赖 ARENA 或 CEFC 融资的项目要把“社会许可准则”作为融资条件情景；Hunter、Illawarra 等海上风电区相关的输电与港口投资按取消情景做敏感性。昆州州级政策转向后，联邦大选成为下一个政策分水岭，时间未定。催化因素：联邦大选时间表、联盟党对 CIS 的明确表态；风险因素：均为竞选承诺，参议院通过与否不确定。中联邦大选；CIS 合同法律意见
新州长时储能成为主流开发方向：AGL 把新电池时长推到 8 小时，4 小时以下纯套利电池的竞争来自同类电池（判断新增）AGL 的 Kangaroo Valley 350 MW/1,450 MWh（4 小时）进入联邦环评，Bathurst 500 MW/4,000 MWh（8 小时）2028 年底开工；AGL 已投运 Liddell 500 MW/1,000 MWh、在建 Tomago 500 MW/2,000 MWh。新州 LTESA 长时储能新一轮结果预计四季度公布。本期新州 30 日 4 小时中位数 A$364，P10 A$221。新州 2028—2030 年投运的电池以 4—8 小时为主，2 小时电池的晚峰价差会被更长时长机组摊薄；评估新州 2 小时标的时，把“同类电池密集投运”而非燃气作为价差压缩的主因，并核对是否有 LTESA 或综合能源商的托管安排。头部综合能源商自建长时储能，也说明第三方开发商在新州拿 LTESA 的竞争加剧。催化因素：LTESA 四季度结果、Bathurst 规划申请；风险因素：Bathurst 尚无规划或环评文件，数字全部来自媒体转述。中LTESA 四季度结果；Kangaroo Valley 环评

一、NEM 五区域电价（过去 30 个完整交易日 · 前一完整交易日曲线 · 储能理论收益）

1.1 五区域参考价格（RRP）概览（过去 30 个完整交易日及前一完整交易日曲线）

过去 30 个完整交易日（2026 年 8 月 28 日 至 2026 年 9 月 26 日）五区域 RRP 概况 — 每个区域 8,640 个 5 分钟结算区间
州 算术均价 需求加权平均电价 中位数 最高（区间结束） 最低（区间结束） 状态
NSW1 65.13 71.15 73.12 384.09 @ 09/20 21:45 -18.51 @ 09/01 11:30 较前一 30 日统计期（2026 年 7 月 29 日至2026 年 8 月 27 日）下降 18%（中位数下降 3%）；负电价时段占比 10.9%
QLD1 56.63 63.02 68.50 446.01 @ 09/20 21:45 -35.00 @ 09/03 14:40 较前一 30 日统计期（2026 年 7 月 29 日至2026 年 8 月 27 日）下降 10%（中位数上升 4%）；负电价时段占比 16.9%
VIC1 43.25 49.37 27.93 282.99 @ 09/24 00:40 -68.98 @ 09/20 13:10 较前一 30 日统计期（2026 年 7 月 29 日至2026 年 8 月 27 日）下降 33%（中位数下降 57%）；负电价时段占比 20.9%
SA1 43.19 56.02 42.28 274.75 @ 09/24 00:40 -294.71 @ 09/10 13:20 较前一 30 日统计期（2026 年 7 月 29 日至2026 年 8 月 27 日）下降 53%（中位数下降 48%）；负电价时段占比 27.2%
TAS1 43.53 45.90 38.25 490.01 @ 09/26 10:00 -1000.00 @ 09/26 10:50 较前一 30 日统计期（2026 年 7 月 29 日至2026 年 8 月 27 日）下降 30%（中位数下降 39%）；负电价时段占比 18.8%

口径说明：AEMO 结算时点字段（SETTLEMENTDATE）记录区间结束时点，交易日按 当日 00:00 < 时间戳 ≤ 次日 00:00 归集；每个区域包含 30×288 个结算区间；同一极值多次出现时记录首次出现时间。五区域算术平均电价为 A$50.35/MWh，五区域合并需求加权平均电价为 A$61.07/MWh；五个区域电价中位数的算术平均为 A$50.02/MWh，五区域—时段合并样本（43,200 个区间）中位数为 A$58.03/MWh。四个数字的算法不同，不能互相替代，也不宜统称为“全网中位数”。本期统计期为 8 月 28 日至 9 月 26 日；五区域算术平均较前一统计期（7 月 29 日至 8 月 27 日，A$72.02/MWh）下降 30%，南澳（−53%）贡献最大；中位数上新州（−3%）与昆州（＋4%）基本持平，降幅集中在南部三区。前一完整交易日（9 月 26 日，星期六）：负价区间新州 9 个（3.1%）、昆州 9 个（3.1%）、维州 30 个（10.4%）、南澳 46 个（16.0%）、塔州 53 个（18.4%）；日内最高价塔州 A$490.01（10:00）、维州 A$209.18（09:40）、南澳 A$135.67（09:55）、新州 A$109.36 与昆州 A$96.14（均 00:50）；最低价塔州 −A$1,000.00（10:50，市场价格下限）、南澳 −A$15.62（16:20）、维州 −A$15.04（16:25）、新州 −A$5.37 与昆州 −A$5.00（均 15:25）。出力数字取自本报告自建出力库（AEMO NEMWEB 逐机组数据，公开），公用事业级光伏不含屋顶光伏。投资判断应同时看收益分布与极端交易日的贡献度。

▌前一完整交易日（T-1）5 分钟价格曲线（2026 年 9 月 26 日，星期六）

每个区域 288 个 5 分钟结算区间；横轴为 00:00–24:00（AEST，NEM 市场时间），纵轴为 A$0–300/MWh；▬ A$100/MWh 参考线，▬ A$200/MWh 参考线。

手机提示：图表可左右滑动查看细节。

NSW1 新南威尔士州

日均 A$56.12/MWh
最高 A$109.36 @ 00:50
最低 A$-5.37 @ 15:25
9 个负价时段
$300 $250 $200 $150 $100 $50 $0 00:00 06:00 12:00 18:00 24:00

QLD1 昆士兰州

日均 A$52.34/MWh
最高 A$96.14 @ 00:50
最低 A$-5.00 @ 15:25
9 个负价时段
$300 $250 $200 $150 $100 $50 $0 00:00 06:00 12:00 18:00 24:00

VIC1 维多利亚州

日均 A$36.43/MWh
最高 A$209.18 @ 09:40
最低 A$-15.04 @ 16:25
30 个 5 分钟区间为负
$300 $250 $200 $150 $100 $50 $0 00:00 06:00 12:00 18:00 24:00

SA1 南澳州

日均 A$41.72/MWh
最高 A$135.67 @ 09:55
最低 A$-15.62 @ 16:20
日内波动 NEM 最剧（46 个负价区间）
$300 $250 $200 $150 $100 $50 $0 00:00 06:00 12:00 18:00 24:00

TAS1 塔斯马尼亚州

日均 A$32.98/MWh
最高 A$490.01 @ 10:00
最低 A$-1000.00 @ 10:50
53 个负价时段
$300 $250 $200 $150 $100 $50 $0 00:00 06:00 12:00 18:00 24:00

资料来源：AEMO 汇总电价与需求数据（Aggregated Price & Demand CSV），采用 2026 年 8 月及 9 月文件；抓取日期、原始文件校验值及归档位置已记录于本期输入文件清单。前一完整交易日为 2026 年 9 月 26 日，按 00:00<结算时点≤次日 00:00 选取 288 个区间。

1.2 五区域电池储能系统（BESS）日内峰谷套利理论毛收益（本期 30 日滚动期分布）

2 小时 BESS 按 1 MW×2 小时=2 MWh 计，4 小时 BESS 按 1 MW×4 小时=4 MWh 计。下图比较单位功率对应的日内峰谷套利理论毛收益，不代表项目净收入、内部收益率（IRR）或 4 小时系统相对 2 小时系统的经济性结论。

测算边界：从每日 288 个 5 分钟 RRP 中计算“最高 N 小时滑动均价－最低 N 小时滑动均价”×N MWh，假设往返效率（RTE）为 100%、未来电价完全可知，且未计入能量损耗、电池衰减、辅助负荷、交易费用、边际损耗系数（MLF）、配电损耗系数（DLF）、实际充放电次序及可用率约束。因此，该指标仅用于市场横向初筛。P50 为日度理论毛收益中位数，P90 及贡献度最高的三个交易日占比用于描述收益尾部；项目估值应另行测算理论收益实现率为 50%/60%/65% 的情景（依据《数据与指标说明》第五节；此前引用的 32% 出自含调频辅助服务收入的第三方口径，分子分母与本指标不一致，不可直接相乘），并与增量资本开支比较。

▌4 小时系统峰谷套利理论毛收益分布与高收益日集中度

区域P10P50P90均值贡献度最高的三个交易日占 30 日总额
NSW122136452837215.2%
QLD129137453140518.3%
VIC122539351538615.0%
SA126644564046319.8%
TAS124536346835514.6%

投资判断：维州、塔州创序列新高，南澳持平于高位，新州、昆州回落：按中位数（典型交易日）为 SA A$445 > VIC A$393 > QLD A$374 > NSW A$364 > TAS A$363；按均值（含极端交易日）为 SA A$463 > QLD A$405 > VIC A$386 > NSW A$372 > TAS A$355（单位均为 /MW·日）。较前一期（9 月 22 日，统计期 8 月 23 日至 9 月 21 日）维州 386→393、塔州 353→363 为本报告序列（4 月以来）最高，南澳 442→445（序列最高为 4 月 30 日的 447），新州 374→364、昆州 383→374——移出的 8 月 23—27 日含 8 月 27 日的全区间高价差日（新州 A$627、昆州 A$624）和 8 月 23 日（昆州 A$446）；移入的 9 月 22—26 日里，新州最高只有 9 月 24 日的 A$515，昆州只有 9 月 24 日一天（A$1,119）超过 8 月 27 日。昆州均值 A$405 明显高于中位数 A$374、集中度 18.3%，是 9 月 24 日 A$1,119 单日的贡献；南澳集中度 19.8%，前三高日仍为 9 月 10 日（A$1,115）、9 月 16 日（A$949）、9 月 12 日（A$684）。本期五个交易日的对照：9 月 22 日新州 A$181（第 29）、维州 A$395、南澳 A$385、塔州 A$370、昆州 A$348；9 月 23 日清晨尖峰日维州 A$491（第 6）、塔州 A$453（第 5）、南澳 A$462、昆州 A$356，新州 A$164（第 30）；9 月 24 日昆州 A$1,119（序列最高）、维州 A$627（30 日最高）、塔州 A$581（30 日最高）、南澳 A$564、新州 A$515——价差来自 00:35—05:20 的清晨尖峰与 14:25 前后 A$0—15/MWh 的午后低谷，晚峰均价只有 A$93—112/MWh；9 月 25 日风电仅 60.6 GWh，五区全天无负价、价差回落到 A$251—279（第 25—29 位）；9 月 26 日（周六）风电回升，四区凌晨 00:00—05:00 成为全天最高时段，维州 A$407、南澳 A$448、塔州 A$443（含 10:50 −A$1,000 的价格下限区间）、新州 A$361、昆州 A$329。风弱周的启示：价差从晚峰搬到清晨，储能可以在清晨放电、午间充电、晚间再放电，本报告的 S1 单窗口指标对这类日子是低估——按 2 循环优化调度复算，2 小时系统的 30 日中位数比 S1 高 2%—22%，4 小时系统高 0—8%。出力实证：本周风电 652 GWh（前一周 768）、燃气联合循环 90 GWh（前一周 44）、水电 202 GWh（171）；电池放电 116 GWh、充电 140 GWh，为净充电周，9 月 24 日充电 22.5 GWh 为序列第 5 高。4 小时相对 2 小时的增量：按各区域中位数计算，第 3—4 小时的日增量为 NSW A$167、QLD A$170、VIC A$177、SA A$201、TAS A$163（A$/MW·日）；折算到新增 2 MWh 储能电量为 A$82—101/MWh·日，年化约 A$30,000—37,000/MWh。按本项目《数据与指标说明》的分级测算，上述为 S1 连续窗口值；本期逐日复算显示，计入时序约束与 87% 往返效率（S3，单循环）后中位数为 S1 的 91%—98%，逐日 P10 约 75%，真实 2 小时机组的电能毛收入约为 S1 的 45%—72%。监管与规模约束不变：用当期价差外推全生命周期收益会系统性高估，应设逐年衰减。增量资本开支须另行取用官方造价数据核算，本报告不给估计值。

二、行业动态（新闻及公告已核验至 2026 年 9 月 27 日 23:50（AEST））

本期重点跟踪 2026 年 9 月 22 日 23:50 之后至 9 月 27 日（含周末）发布或更新、且符合大型地面电站规模标准的事项。经核实，本窗口内没有 CIS 或新州 LTESA 新结果（西澳 Tender 11 仍为 10 月 22 日截标，长时储能结果预计四季度）、Zerra DC 电力采购公告、Ark Energy Richmond Valley 财务关闭（官网新闻页逐条核对）、Waratah 新公告、Snowy 2.0 成本复核结果，ECMC 9 月 11 日公报只讨论了数据中心供电方案、未通过规则变更；AEMO 市场通知 9 月 22—27 日共 68 份已逐份核对，窗口内无最低系统负荷通知；AEMO 官网（新闻页、年报、EnergyConnect 项目页、《Interconnector Capabilities》2026 年版）拦截机器访问，相关事项以行业媒体转述与 NEMWEB 原始通知核对并在正文注明。

2.1　政策与电网机制

TAS · VICMarinus Link 获澳洲首张海上输电牌照：联邦许可链走完，一期 750 MW 直流互联线 2030 年底完工，造价媒体称逾 A$35 亿
联邦气候变化与能源助理部长 Josh Wilson 9 月 25 日依《海上电力基础设施法 2021》向 Marinus Link 授予输电与基础设施牌照（Transmission and Infrastructure Licence），为该法下首张，授权在联邦水域建设、运行、维护与退役海缆及配套光纤，有效期至 2090 年；公司称这是开工前最后几项许可之一，下一步为设计通知、管理计划与原住民、海事用户及沿海社区沟通。项目参数（媒体）：一期 750 MW 高压直流，海缆约 255 公里（Burnie—Waratah Bay）、维州陆上地埋约 90 公里至 Hazelwood North 换流站，2030 年底完工，由联邦、塔州、维州政府共同持有，2025 年 8 月作出最终投资决定；RenewEconomy 称一期修订后造价逾 A$35 亿，配套塔州西北输电（NWTD）约 A$13 亿，CEFC 承诺 A$12 亿，官方稿未披露造价；pv magazine 转述的“A$24 亿投资”是含 NWTD 的经济带动数字，不是造价。政府宣称投运后塔州批发电价下降约 A$15/MWh、维州约 A$17/MWh。
投资简评：联邦许可风险出清，剩余风险转为造价与工期。对维州拉特罗布谷与塔州西北部的项目，可以开始按“2031 年起多一条 750 MW 通道”建模但不宜提前计入；本期塔州 9 月 26 日与维州价格脱钩、触及 −A$1,000 的事件，正是 Marinus 投运前塔州价格独立性的写照。限制条件：线路长度三家表述不一（255＋90 与“近 350 公里”），部长原稿未打开。
来源：Marinus Link，9 月 25 日；pv magazine Australia，9 月 25 日；RenewEconomy，9 月 25 日
SA · NSWEnergyConnect 二期：新州—南澳互联线 10 月 1 日起在调度中生效，初始限值 150 MW，视测试逐步释放至 800 MW
WattClarity 9 月 24 日据 AEMO 短期 PASA 数据报道，新的 NSW1-SA1 互联线 10 月 1 日起在调度中生效，当日中午前流量约束为 0 MW，之后按 150 MW 计算向南澳送电的限值，预计数日内进入 30 分钟预调度；第三方（OpenNEM 议题，9 月 21 日）据 AEMO 中期 PASA 称注册生效 10 月 1 日、二期带电 11 月 4 日，AEMO 9 月 22 日已加载系统正常约束方程。AEMO 项目页（拦截未能打开）此前说明二期为 800 MW 双向，建设 2026 年四季度完成，之后视测试条件逐步释放至 800 MW。
投资简评：南澳—新州直连通道从 10 月起分阶段放量：150 MW 阶段影响有限，800 MW 全量后南澳午间负价深度与晚峰高度都会向新州靠拢——对南澳无合约光伏是利好（午间弃电减少），对南澳电池是价差压缩，本报告南澳 4 小时中位数 A$445 的高位应按 2027 年起下调情景处理。限制条件：150 MW 是初始计算限值还是一期上限的延续，WattClarity 未说明；11 月 4 日带电为第三方读数。
来源：WattClarity，9 月 24 日；OpenNEM 议题，9 月 21 日（第三方）
全国联盟党公布八点能源政策：废除净零立法、撤销四个海上风电区、社会许可准则作为 ARENA 与 CEFC 资金条件；未表态 CIS 存废
影子能源部长 Dan Tehan 9 月 23 日宣布、Angus Taylor 背书的八项优先事项（ABC）：废除《气候变化法 2022》的 2050 净零目标；撤销 Hunter、Illawarra、Southern Ocean、Bunbury 四个海上风电区，仅保留维州 Gippsland 与塔州 Bass Strait；取消保障机制的减排要求；废除新车效率标准；废除核能禁令（需参议院通过）；出台可再生开发社会许可行为准则，pv magazine 称将作为申请 ARENA、CEFC 资金的强制条件、执政 30 天内推出；把 AER 首要目标改为可负担与可靠；联邦对州能源拨款附加可负担与可靠条件。Taylor 称执政 30 天内提出废除净零法案。ABC 报道未提及 CIS 的具体处置，只有反对“挑选赢家”的一般表述；下届联邦大选时间未在报道中出现。
投资简评：政策风险从州级（昆州撤销可再生目标）扩展到联邦下届选举：已签 CIS 合同的存续、ARENA 与 CEFC 融资的附加条件、海上风电区取消，都应在投资备忘录里单列政治情景；CIS 合同的法律约束力须取得法律意见。限制条件：全部为竞选承诺，未点名 CIS。
来源：ABC，9 月 23 日；pv magazine Australia，9 月 24 日
SA · NEMAEMO 市场通知（本报告逐份核对）：南澳电压控制指令本期三次、9 月以来 19 个干预事件；MT PASA 取消 2028 年 7 月维州低储备预测；塔州 −A$1,000 区间未列入复核
本报告逐份读取 NEMWEB 市场通知：南澳电压控制——9 月 22 日 17:00 指令 AGL 的 Torrens Island B4 于 23 日 09:30 并网（15:30 取消），25 日再次指令该机 12:00—15:30 并网并要求 Barker Inlet 四台机组保持并网，26 日指令其 27 日 10:00—17:00 并网，27 日 13:32 又预告 28 日 09:30 起的干预；均注明不适用干预定价；9 月 1—26 日共 19 个“南澳区域指令”事件，其中对 Torrens Island B4 的指令 18 次。MT PASA——9 月 22 日 13:33 通知不再预测任何低储备状况，此前识别的 2028 年 7 月维州低储备已取消（在本期窗口前约 10 小时，上期未收）。塔州 9 月 26 日——10:50 −A$1,000 与 10:00 A$490.01 所在时段没有市场通知，当日列入价格复核的只有 15:55—16:20 六个区间且全部确认不变，即塔州该时段价格已确定；26 日 14:55—15:59 因雷电把维州 Eildon—Mt Beauty 两回 220 kV 线路重新分类为可信偶然事件。窗口内无最低系统负荷通知（南澳 9 月 12 日、19 日各一次，均当日取消）。
投资简评：南澳午间同步机不足已接近每日需要指令燃气机组维持电压，具备构网与系统强度服务能力的电池在南澳有明确的非电能收益空间，EnergyConnect 二期投运后需重新评估；维州 2028 年低储备预测取消，说明 AEMO 判断 Yallourn 关停年份的备用已由新增储能与输电覆盖，对 Wooreen 等 2028 年前投运的维州电池是中性偏空的信号（政府紧急采购的必要性下降）。限制条件：干预成本与补偿未公开；塔州脱钩原因 AEMO 未公布。
来源：AEMO NEMWEB 市场通知目录，9 月 22—27 日共 68 份
VIC参议院 AI 与数据中心调查在墨尔本听证：西、北郊议会与居民要求暂停审批与补偿，Plumpton 2.4 GW 数据中心开发商出席
参议院调查（主席 Sarah Hanson-Young）9 月 23 日在墨尔本听证：Brimbank、Melton、Hume、Maribyrnong 等议会要求暂停数据中心审批（二手转述），居民提出 500 米内自愿回购、每户 A$1 万补偿等诉求（ABC）；Syncline Energy 董事总经理出席，其 Plumpton 超大型数据中心规划 2.4 GW、称 75% 由可再生供电；ABC 称澳洲数据中心总容量（2026 年 3 月）约 1.5 GW；最后一天听证 10 月 1 日。
投资简评：维州数据中心负荷面临社区与规划阻力，“数据中心购电协议”的时间表可能晚于项目方宣传，不宜作为近期风光储承购的基准假设——与上期维州行动计划（新建须自带可再生与储能）叠加，维州数据中心项目的落成速度是承购端的主要不确定项。限制条件：“议会要求暂停审批”来自二手转述，ABC 原文重点为补偿诉求。
来源：ABC，9 月 23 日

2.2　大型项目

QLDBungaban 1.4 GW 风电及配套 500 MW 光伏获联邦环评批准，Rio Tinto 承购 80% 容量 25 年，2027 年财务关闭；Wongalee 1.4 GW 风电同获批
联邦环境部长 Murray Watt 9 月 25 日宣布 Bungaban 风电（1,400 MW）获《环境保护与生物多样性保护法》批准，为 2022 年 5 月以来第 152 个获批可再生项目、昆州第 50 个；相邻的 Bungaban 光伏（500 MW，选址已清理农地）为第 150 个、20 个工作日内获批（RenewEconomy 称含电池，部长稿未提，电池规模未披露）。Windlab 9 月 24 日公告：项目为 Windlab 与 Squadron Energy 合资，已与 Rio Tinto 签 25 年购电协议、承购 80% 容量，2026 年 5 月入选 CIS，昆州州级批准 2025 年取得，社区福利基金全生命周期逾 A$5,000 万；RenewEconomy 引 Windlab 首席执行官称预计 2027 年财务关闭并开工、2030 年发电，需由 Powerlink 新建约 80 公里输电线接入，该线尚未获联邦批准。Windlab 与 Fortescue 联合开发的 Wongalee 风电（Hughenden 东北，最高 1.4 GW）9 月 25 日亦获联邦批准，州与联邦主要审批齐备、继续推进财务关闭，公司称有望受益于 CopperString；Industry Queensland 称最多 175 台风机（单一来源）。
投资简评：昆州撤销州级可再生目标后，联邦审批与工业承购仍在推动 GW 级风电——Rio Tinto 为 Gladstone 铝冶炼脱煤的购电是昆州风电的主承购来源，与上期 Gawara Baya 的 Apple 到期不续形成对照：工业用户比科技公司更稳。两个项目都卡在输电（Powerlink 80 公里线、CopperString），2027 年财务关闭前不计入供给。限制条件：批准日期公司稿与部长稿相差一天；第 151 个获批项目是否为 Wongalee 未见说明。
来源：联邦环境部长，9 月 25 日；Windlab，9 月 24 日；Windlab，9 月 25 日；RenewEconomy，9 月 25 日
西澳 Parron Maam Marang 470 MW 风电：GenusPlus 获约 A$1.35 亿 330 kV 并网工程合同，施工以财务关闭为前提，2028 年完工
GenusPlus 9 月 24 日 ASX 公告：Atmos Renewables 授予其设计与施工合同，范围为 330 kV 终端站、330 kV 输电线路及风场 330 kV 变电站附属工程，含已完成的详细设计、长周期设备采购与土方，合同总额约 A$1.35 亿；施工阶段以 Atmos 实现财务关闭、签署并网协议并发出开工通知为先决条件，计划 2028 年完工。项目位于 Badgingarra，总规模 470 MW，获 CIS 支持；RenewEconomy 称已与州属零售商 Synergy 签购电协议，预计很快财务关闭，若开工将是 2024 年年中 Golden Plains 二期（577 MW）以来澳洲开工的最大风电项目。风机台数与机型未披露。
投资简评：西澳 2030 年退煤前最大的一笔风电供给进入电网工程发包，SWIS 的风电批发价与容量机制假设应预留 470 MW 新增；“Synergy 承购＋CIS 托底”是 10 月 22 日截标的西澳 CIS 轮次里可复制的融资结构。限制条件：财务关闭尚未发生，合同施工部分尚未触发。
来源：RenewEconomy，9 月 24 日；GenusPlus ASX 公告《Genus Awarded Contract as part of the Parron Farm Project》，9 月 24 日（原文已读）
NSWAGL 推进两座新州大型电池：Kangaroo Valley 350 MW/1,450 MWh 进入联邦环评，Bathurst 规划 500 MW/4,000 MWh 的 8 小时电池
联邦环评申报文件（2026/10632）显示 Kangaroo Valley 电池最高 350 MW/1,450 MWh（4 小时），位于 Transgrid Kangaroo Valley 开关站旁，AGL 自评为受控行动，涉及受威胁物种与濒危生态群落；媒体称场址 51.76 公顷、清除原生植被 14.35 公顷，约 1.2 公里 330 kV 地埋线接入，施工约 18 个月、设计寿命 20 年（RenewEconomy 写 1,400 MWh，并称另有 400 MW/1,600 MWh 方案；申报文件支持 1,450 MWh）。Bathurst 电池（Eglinton，沿既有 330 kV 线路）规划运行容量 500 MW/4,000 MWh（8 小时）、装机电量逾 5,400 MWh，2028 年底开工、2030 年全面运行，处于早期调研阶段，尚无规划或环评文件。AGL 已投运 Liddell 500 MW/1,000 MWh、在建 Tomago 500 MW/2,000 MWh，新项目时长由 1 小时逐级推到 8 小时。
投资简评：头部综合能源商把新州新电池时长推到 8 小时，与 LTESA 长时储能方向一致；新州 2028—2030 年投运电池以 4—8 小时为主，2 小时纯套利电池的晚峰价差会被同类电池而非燃气摊薄。限制条件：Bathurst 全部数字来自媒体转述；Kangaroo Valley 公示起始日未单独核实。
来源：RenewEconomy，9 月 23 日；Energy-Storage.news，9 月 24 日；联邦环评申报文件 2026/10632（原文已读）
VIC维州 Mornington 电池（240 MW/480 MWh）完成最后一个 AEMO 检查点达满额出力；Akaysha 的 Elaine（311 MW/1,244 MWh）主要设备安装完成
Valent Energy（Gaw Capital 与 BW ESS 合资）的 Mornington 电池完成 AEMO 规定的最后一个检查点测试，达到 240 MW 铭牌出力，为 CIS 中标项目，CATL 电池、Power Electronics 逆变器，接入 AusNet 的 Tyabb 终端站，爬坡率 96 MW/分钟；项目官网与 BW ESS 均记 480 MWh（Energy-Storage.news 写 590 MWh），尚无商运公告，本报告热力图核对中该机组 9 月 14—20 日收入为零，与调试状态一致。Akaysha（BlackRock 支持）的 Elaine 电池（311 MW/1,244 MWh，Tesla Megapack）第二台主变到场、全部电池与控制系统就位，2025 年 11 月获 8 家银行 A$4.6 亿无追索建设融资，与 Snowy Hydro 签 15 年虚拟托管协议覆盖 220 MW。
投资简评：维州 2 小时电池继续批量投运，叠加 Elaine、Wooreen 等 4 小时项目，维州晚峰价差的压缩是结构性的——本期维州 4 小时中位数 A$393 创序列新高，是在这些机组商运之前；Snowy 与 Akaysha 的虚拟托管说明 4 小时电池的承购方仍以综合能源商为主。限制条件：电量与调试起点两家媒体不一致，以项目官网为准。
来源：RenewEconomy，9 月 23 日；Energy-Storage.news，9 月 24 日
NSW新州批准 Deniliquin East 电池（100 MW/200 MWh，逾 70 份反对）；Snowy 2.0 地下厂房开始浇筑永久基础，成本复核仍未公布
新州规划门户显示 Deniliquin East 电池（SSD-61612229，Gransolar 集团澳洲子公司申请）9 月 24 日由规划部门执行主任层级批准：100 MW/200 MWh（电芯 120 MW/240 MWh），约 80 个集装箱式模块、占地 3.53 公顷，造价约 A$1.18 亿，收到 71 份反对（主要关切火灾风险），2027 年开工。Snowy Hydro 9 月 20 日稿：地下约 1 公里处机组厂房开始浇筑永久混凝土基础，主厂房与主变洞开挖完成逾 90%，6 台可逆式机组均已运抵；RenewEconomy 9 月 26 日称成本复核结果待政府审议，未公布新造价。
投资简评：逾 70 份反对仍由部门层级批准，说明新州对中小电池的审批尺度未因反对收紧，火灾风险是反对主轴，场址应预留消防条件成本；Snowy 2.0 进入机电安装阶段但造价与首发电时间仍空白，新州长时储能供给不宜按原 2028 年计入。限制条件：Deniliquin 电量 200 MWh 为媒体数字，门户只写 100 MW。
来源：新州规划门户（决定日 9 月 24 日）；ESS News，9 月 25 日；Snowy Hydro，9 月 20 日；RenewEconomy，9 月 26 日

2.3　资本与产业方

并购ESR 签约收购 Aquila Clean Energy APAC：1.6 GW 亚太平台，含塔州 Port Latta 风电与南澳四个电池项目，对价未披露，2027 年一季度交割
新加坡 ESR 9 月 24 日签约收购德国 Aquila Group 旗下 Aquila Clean Energy APAC 100% 股权：平台为 1.6 GW 运行、在建及后期开发资产，覆盖澳洲、新西兰、韩国、日本、台湾，预计 2027 年一季度完成，需满足惯常交割条件与监管审批；澳洲部分为 5 个开发中项目，含塔州 Port Latta 风电与南澳 4 个并网规模电池（单体规模未披露，Aquila 2022 年曾自 Gransolar 收购南澳 3 个电池项目合计 220 MW/440 MWh）。对价未披露，IPE 称市场人士形容条款有吸引力。
投资简评：物流与数据中心背景的亚洲资管以平台方式进入澳洲储能开发，南澳早期电池项目的潜在买方增加；本条按标的规模收录，对价缺失无法推算开发权估值。
来源：RenewEconomy，9 月 24 日；Energy-Storage.news，9 月 25 日；IPE Real Assets，9 月 24 日
行业数据AEMO 年报：FY26 有 9.1 GW 新增风光储达满额出力、并网申请项目储备 75.4 GW；联邦能源统计 2025 年并网电力可再生占比 42.0% 创纪录；Energy Synapse 称电池放电量增至三倍、燃气发电减少 28%
AEMO FY26 年报（Energy-Storage.news 9 月 25 日转述，原文拦截未能打开）：FY26 NEM 有 9.1 GW 新发电与储能容量达满额出力，为 FY25 的两倍以上；注册 7.4 GW、申请批准 14.2 GW；并网申请项目储备由 53 GW 增至 75.4 GW；可再生（含屋顶光伏）占 NEM 全年发电 46%；数据中心约占 NEM 运行用电 3%，预计 2030 年约 8%，17 个拟建项目合计最大并网容量 9 GW；申请审查平均 8.6 个月、调试 4.5 个月；西澳 WEM 新投运 835 MW。联邦《Australian Energy Statistics》2026 版（9 月 25 日）：2025 年全澳可再生占发电 39.6%（光伏 19.7%、风电 14.0%、水电 4.7%），煤 42.7%、气 16.2%；并网电力可再生占比 42.0%，为有记录以来最高，较 2024 年升 3.9 个百分点。第三方读数：Energy Synapse 称截至 2026 年 8 月 1 日的 12 个月公用事业级电池放电量增至三倍以上，燃气发电减少 28%，风电增 13%、大型光伏增 15%，期间无煤电退出，电池、风、光收益均显著压缩（比较基期未写明）；Open Electricity 数据称过去 12 个月昆州可再生占州内需求 38.4%，超过新州的 38.2%。
投资简评：并网效率改善与 75 GW 项目储备意味着电池在 NEM 的竞争加速，项目估值应以“后来者多”为基准；电池首先挤出的是燃气调峰而非煤电，价差压缩在煤电退出前会持续，储能收益模型的“煤电退役—价差回升”节点要对齐 2028—2029 年 Yallourn、Eraring 退役时点，不能线性外推。限制条件：AEMO 46%（NEM、财年、含屋顶）与联邦 39.6%（全澳、日历年）口径不同，不可混用；Energy Synapse 与 Open Electricity 为第三方读数。
来源：Energy-Storage.news，9 月 25 日；energy.gov.au，9 月 25 日；RenewEconomy，9 月 25 日；RenewEconomy，9 月 25 日

三、结构性背景（已移入周报）

输电网架构与互联线潮流、边际损耗系数（MLF）子区域变动、五区域供电充裕度、以及储能供需与投资流向的年度基准， 这些内容按周或按年更新，日内不变，已统一移入《思源 · 澳洲新能源周报》，避免每日重复占用篇幅。
本期周报：https://sy-aus-energy-daily.pages.dev/weekly-2026-09-21
术语速查（NEM、BESS、MLF、CIS、LTESA 等）同样移入周报附录，日报不再每日重列。

附录 A：资料来源与查阅日期

  1. S01 · AEMO — Aggregated Price and Demand data（monthly data files；政府或企业一手资料；查阅 2026-09-27）
    https://www.aemo.com.au/energy-systems/electricity/national-electricity-market-nem/data-nem/aggregated-data
  2. S02 · AEMO — NEMWEB Dispatch_SCADA（逐机组 5 分钟出力）（公开数据，本报告聚合为区域 × 燃料类型出力库；查阅 2026-09-27）
    https://nemweb.com.au/Reports/Current/Dispatch_SCADA/
  3. S03 · AEMO — NEMWEB Market Notices（市场通知目录）（9 月 22—27 日 68 份逐份读取；政府一手资料；查阅 2026-09-27）
    https://nemweb.com.au/Reports/Current/Market_Notice/
  4. S04 · Marinus Link — Marinus Link granted Australia's first offshore transmission licence（2026-09-25；公司一手资料；查阅 2026-09-27）
    https://www.marinuslink.com.au/2026/09/marinus-link-granted-australias-first-offshore-transmission-licence/
  5. S05 · pv magazine Australia — Marinus Link granted Australia's first offshore transmission licence（2026-09-25；行业媒体资料；查阅 2026-09-27）
    https://www.pv-magazine-australia.com/2026/09/25/marinus-link-granted-australias-first-offshore-transmission-licence/
  6. S06 · RenewEconomy — Controversial Marinus Link notches up an offshore electricity first（2026-09-25；行业媒体资料，造价为媒体数字；查阅 2026-09-27）
    https://reneweconomy.com.au/controversial-marinus-link-notches-up-an-offshore-electricity-first-for-australia-as-it-clear-final-federal-hurdle/
  7. S07 · WattClarity — PEC Stage 2 enters the ST timeframe（2026-09-24；基于 AEMO PASA 数据的分析；查阅 2026-09-27）
    https://wattclarity.com.au/articles/2026/09/pec-stage-2-enters-the-st-timeframe/
  8. S08 · OpenNEM — GitHub issue #650（PEC Stage 2 dates）（2026-09-21；第三方读数；查阅 2026-09-27）
    https://github.com/opennem/opennem/issues/650
  9. S09 · ABC News — Coalition energy plan: scrap renewables and climate laws（2026-09-23；媒体报道；查阅 2026-09-27）
    https://www.abc.net.au/news/2026-09-23/coalition-energy-plan-scrap-renewables-climate-laws/107184376
  10. S10 · pv magazine Australia — Clean energy developers must earn social licence to operate: Coalition（2026-09-24；行业媒体资料；查阅 2026-09-27）
    https://www.pv-magazine-australia.com/2026/09/24/clean-energy-developers-must-earn-social-licence-to-operate-coalition/
  11. S11 · ABC News — Senate inquiry probes AI data centre effects on communities（2026-09-23；媒体报道；查阅 2026-09-27）
    https://www.abc.net.au/news/2026-09-23/senate-inquiry-probes-ai-data-centre-affects-on-communities/107185098
  12. S12 · 联邦环境部长 Murray Watt — Delivering real change: 150 renewable project approvals and counting（2026-09-25；政府一手资料；查阅 2026-09-27）
    https://minister.dcceew.gov.au/watt/media-releases/delivering-real-change-150-renewable-project-approvals-and-counting
  13. S13 · Windlab — Bungaban Wind receives EPBC approval（2026-09-24；公司一手资料；查阅 2026-09-27）
    https://www.windlab.com/blog-posts/bungaban-wind-receives-epbc-approval
  14. S14 · Windlab — Wongalee Wind Energy Project receives EPBC approval（2026-09-25；公司一手资料；查阅 2026-09-27）
    https://www.windlab.com/blog-posts/wongalee-wind-energy-project-receives-epbc-approval
  15. S15 · RenewEconomy — Australia's biggest wind project aims for 2027 construction start after federal green tick（2026-09-25；行业媒体资料；查阅 2026-09-27）
    https://reneweconomy.com.au/australias-biggest-wind-project-aims-for-2027-construction-start-after-federal-green-tick/
  16. S16 · RenewEconomy — Key contracts awarded for Australia's biggest wind project start in more than two years（2026-09-24；行业媒体资料；GenusPlus ASX 公告原文已读；查阅 2026-09-27）
    https://reneweconomy.com.au/key-contracts-awarded-for-australias-biggest-wind-project-start-in-more-than-two-years/
  17. S17 · RenewEconomy — Australia's biggest coal generator has plans for two massive new battery projects（2026-09-23；行业媒体资料；查阅 2026-09-27）
    https://reneweconomy.com.au/australias-biggest-coal-generator-has-plans-for-two-massive-new-battery-projects-as-utilities-focus-on-firm-power/
  18. S18 · Energy-Storage.news — AGL submits 1.45GWh BESS to Australia's EPBC Act, investigates 4GWh Bathurst battery（2026-09-24；行业媒体资料；联邦环评申报文件 2026/10632 已读；查阅 2026-09-27）
    https://www.energy-storage.news/agl-submits-1-45gwh-bess-to-australias-epbc-act-investigates-4gwh-bathurst-battery-in-new-south-wales/
  19. S19 · RenewEconomy — CIS-backed big battery hits full power and passes final tests to join the grid（2026-09-23；行业媒体资料；查阅 2026-09-27）
    https://reneweconomy.com.au/cis-backed-big-battery-hits-full-power-and-passes-final-tests-to-join-the-grid/
  20. S20 · Energy-Storage.news — Developers Valent, Akaysha advance 550MW of NEM-connected BESS in Victoria（2026-09-24；行业媒体资料，Mornington 电量与项目官网不一致；查阅 2026-09-27）
    https://www.energy-storage.news/developers-valent-akaysha-advance-550mw-of-nem-connected-bess-in-victoria-australia/
  21. S21 · 新州规划门户 — Deniliquin East Battery Energy Storage System（SSD-61612229）（决定日 2026-09-24；政府一手资料；查阅 2026-09-27）
    https://www.planningportal.nsw.gov.au/major-projects/projects/deniliquin-east-battery-energy-storage-system
  22. S22 · ESS News — Australian state approves 200 MWh battery despite 70-plus objections（2026-09-25；行业媒体资料；查阅 2026-09-27）
    https://www.ess-news.com/2026/09/25/australian-state-approves-200-mwh-battery-despite-70-plus-objections/
  23. S23 · Snowy Hydro — Concrete progress as underground power station starts to take shape（2026-09-20；公司一手资料；查阅 2026-09-27）
    https://www.snowyhydro.com.au/news/concrete-progress-as-underground-power-station-starts-to-take-shape/
  24. S24 · RenewEconomy — Snowy starts laying concrete foundations for massive turbines a kilometre underground（2026-09-26；行业媒体资料；查阅 2026-09-27）
    https://reneweconomy.com.au/snowy-starts-laying-concrete-foundations-for-massive-turbines-a-kilometre-underground/
  25. S25 · RenewEconomy — Singapore asset manager snaps up one of Australia's leading renewable energy and storage developers（2026-09-24；行业媒体资料；查阅 2026-09-27）
    https://reneweconomy.com.au/singapore-asset-manager-snaps-up-one-of-australias-leading-renewable-energy-and-storage-developers/
  26. S26 · Energy-Storage.news — ESR to acquire Aquila Clean Energy APAC（2026-09-25；行业媒体资料；查阅 2026-09-27）
    https://www.energy-storage.news/esr-to-acquire-aquila-clean-energy-apac-in-asia-pacific-renewables-and-energy-storage-consolidation/
  27. S27 · Energy-Storage.news — AEMO connects record 9.1GW of renewables and storage to Australia's NEM in FY26（2026-09-25；行业媒体转述 AEMO 年报（原文未能打开）；查阅 2026-09-27）
    https://www.energy-storage.news/aemo-connects-record-9-1gw-of-renewables-and-storage-to-australias-nem-in-fy26-warns-reliability-depends-on-timely-investment/
  28. S28 · energy.gov.au — Australian Energy Statistics 2026 — Electricity generation（2026-09-25；政府一手资料；查阅 2026-09-27）
    https://www.energy.gov.au/energy-data/australian-energy-statistics/electricity-generation
  29. S29 · RenewEconomy — Chart of the day: Big batteries are muscling out fossil fuels（2026-09-25；第三方读数（Energy Synapse）；查阅 2026-09-27）
    https://reneweconomy.com.au/chart-of-the-day-big-batteries-are-muscling-out-fossil-fuels-and-gas-not-coal-is-the-biggest-loser/
  30. S30 · RenewEconomy — Australia's most pro-coal state is still a hot spot for wind and solar（2026-09-25；第三方读数（Open Electricity）；查阅 2026-09-27）
    https://reneweconomy.com.au/australias-most-pro-coal-state-is-still-a-hot-spot-for-wind-and-solar-even-after-ripping-up-renewables-target/
  31. S31 · AEMO — 2026 Integrated System Plan（2026 年度基准源；政府或企业一手资料；查阅 2026-09-27）
    https://aemo.com.au/energy-systems/major-publications/integrated-system-plan-isp
  32. S32 · Clean Energy Council — Clean Energy Australia Report 2026（数据截止 2025-12-31；行业协会一手资料；查阅 2026-09-27）
    https://www.cleanenergycouncil.org.au/resources/resource-hub/clean-energy-australia-report
  33. S33 · AEMO — Marginal Loss Factors FY2026-27 — final report（终稿；政府或企业一手资料；查阅 2026-09-27）
    https://www.aemo.com.au/energy-systems/electricity/national-electricity-market-nem/market-operations/loss-factors-and-regional-boundaries
  34. S34 · 说明文件 — 数据与指标说明：来源、统计口径与储能理论收益测算（分阶段测算框架见其中第五节）

编制口径：聚焦大型地面电站项目：太阳能项目规模不低于 50 MW，独立 BESS 项目规模不低于 100 MW；光储一体化项目满足其中任一门槛即可纳入。地域范围包括 NEM 五个区域及西澳，不含户用或屋顶光伏、独立纯风电项目及思源自有项目。电价采用 AEMO 汇总电价与需求数据测算；项目事实优先引用政府、AEMO 或公司公告，行业媒体资料用于补充核验。

风险提示与免责声明：本报告仅供内部市场研究，不构成投资、投标或交易建议。日内峰谷套利理论毛收益未计入往返效率损失、电池衰减、辅助负荷、可用率、MLF/DLF、弃电、网络约束、交易费用、合同及对冲安排；极端价格时段还会受到调度、可用率及网络约束影响，理论收益可能无法实现。项目亦面临并网、审批、工期、资本开支、融资、供应链、政策合同及流动性风险。项目估值应以具体并网节点、合同条款及经审计数据为准。

资料截至：2026 年 9 月 27 日 23:50（AEST，墨尔本） · 下次更新：2026 年 9 月 28 日 AEST